2025年11月18日，廈門恒坤新材料科技股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱“恒坤新材”，股票代碼“688727”）在上交所科創(chuàng)板正式掛牌上市。

這是一家在半導(dǎo)體關(guān)鍵材料領(lǐng)域，已經(jīng)做到“國(guó)產(chǎn)第一”的企業(yè)。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，2023年度，恒坤新材自產(chǎn)的SOC（旋涂碳膜）和BARC（底部抗反射涂層）兩款光刻材料，銷售規(guī)模均位居境內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)廠商第一位。

這兩個(gè)材料是芯片制造“前道工藝”中不可或缺的，SOC是光刻工藝的“基石”，能把凹凸不平的晶圓襯底“抹平”；BARC則是“屏障”，能減少光線反射導(dǎo)致的圖形失真。

恒坤新材也不是一家“普通”的上市公司，翻看公司的履歷，“硬科技”的標(biāo)簽非常清晰。

首先，恒坤新材是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，其子公司福建泓光，在2020年被評(píng)為“福建省集成電路光刻膠關(guān)鍵材料工程研究中心”。

這種“硬”實(shí)力，在半導(dǎo)體材料這個(gè)特殊的“無(wú)人區(qū)”里，顯得至關(guān)重要。

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體關(guān)鍵材料市場(chǎng)被歐美、日韓等廠商牢牢把控，此前數(shù)年，多種重要的光刻膠產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率甚至只有1％左右的水平。

這就帶來(lái)了一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，在這樣一個(gè)幾乎從零起步的領(lǐng)域，恒坤新材是如何構(gòu)建起自己的硬科技“護(hù)城河”，并最終做到國(guó)產(chǎn)第一的？

“硬科技”的研發(fā)長(zhǎng)跑

半導(dǎo)體材料這行，不是光有錢就能立刻“上桌”的。

對(duì)于新入局的企業(yè)來(lái)說(shuō)，真正的“生死關(guān)”甚至不是研發(fā)本身，而是一場(chǎng)極其漫長(zhǎng)、成本高昂的“驗(yàn)證長(zhǎng)跑”。

一款光刻膠想要在下游企業(yè)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，必須經(jīng)歷一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3至5年，甚至更久的驗(yàn)證周期。這個(gè)周期幾乎沒(méi)有捷徑可走。

根據(jù)公司披露的信息，這個(gè)“驗(yàn)證”是全方位的，首先，下游企業(yè)要對(duì)產(chǎn)品本身的性能進(jìn)行驗(yàn)證；其次，還要對(duì)你的“工廠”進(jìn)行驗(yàn)證，以確保光刻膠的供應(yīng)穩(wěn)定性；更別提，你的上游，也就是“原材料供應(yīng)商”，也必須得到下游企業(yè)的認(rèn)可。

甚至，如果你在量產(chǎn)過(guò)程中想更換一家供應(yīng)商，都必須先獲得客戶的同意。

這種極高的時(shí)間成本和投入成本，意味著入局者從一開(kāi)始就必須做好“長(zhǎng)跑”的準(zhǔn)備，恒坤新材在2014年切入這個(gè)領(lǐng)域時(shí)，面對(duì)的就是這樣嚴(yán)苛的行業(yè)準(zhǔn)則。

恒坤新材的路徑，是一場(chǎng)純粹的“研發(fā)長(zhǎng)跑”。

這場(chǎng)長(zhǎng)跑的第一個(gè)支撐，是“錢”，是真金白銀的持續(xù)投入。

招股書(shū)顯示，公司的研發(fā)投入金額逐年增長(zhǎng)。2022年，研發(fā)費(fèi)用為4274.36萬(wàn)元，占營(yíng)收比例13.28%；2023年增長(zhǎng)至5366.27萬(wàn)元，占比14.59%；到了2024年，研發(fā)費(fèi)用達(dá)到8860.85萬(wàn)元，占比提升至16.17%。

2025年上半年，公司研發(fā)投入也達(dá)到了4160.43萬(wàn)元。

第二個(gè)支撐，是“人”，根據(jù)公司披露，截至2025年6月末，恒坤新材擁有研發(fā)人員73名，占員工總?cè)藬?shù)的比例為19.41%。

這些投入換來(lái)的，是實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)積累，截至2025年6月末，恒坤新材已擁有專利101項(xiàng)，其中發(fā)明專利就有43項(xiàng)。

這場(chǎng)“研發(fā)長(zhǎng)跑”的成果，最終體現(xiàn)在“自產(chǎn)”業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)上。

根據(jù)披露，2022年至2024年，公司自產(chǎn)產(chǎn)品的銷售收入分別為1.24億元、1.90億元和3.44億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到66.89%。

從規(guī)模上看，公司累計(jì)自產(chǎn)銷售了“超過(guò)55,000加侖”的光刻材料，從品類上看，自產(chǎn)產(chǎn)品在研發(fā)、驗(yàn)證以及量產(chǎn)的款數(shù)累計(jì)“已超過(guò)百款”。

更重要的是，恒坤新材的技術(shù)實(shí)力，也使其成為承接國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)的核心力量之一。

公司先后承接了“國(guó)家02科技重大專項(xiàng)子課題”及“國(guó)家發(fā)展改革委專項(xiàng)研究任務(wù)”，并均已完成驗(yàn)收。2023年，公司又新增承接了多項(xiàng)國(guó)家多部委的重要攻關(guān)任務(wù)。

根據(jù)新披露的資料，公司通過(guò)自主研發(fā)，配合下游企業(yè)在突破128層以上3D NAND閃存芯片、14nm以下邏輯芯片等領(lǐng)域，提供了關(guān)鍵的光刻材料技術(shù)解決方案。

這些數(shù)據(jù)和成果都清晰地呈現(xiàn)了恒坤新材的“科創(chuàng)屬性”和“硬科技”底色。

一個(gè)“難得”的窗口

過(guò)去幾年，在技術(shù)博弈和供應(yīng)鏈安全的需求背景下，“國(guó)產(chǎn)替代”從一個(gè)可選項(xiàng)，逐漸變成了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的必選項(xiàng)。

這個(gè)變化，給了一直在“熬”技術(shù)、“熬”創(chuàng)新的恒坤新材一個(gè)至關(guān)重要的機(jī)會(huì)。

恒坤新材董事長(zhǎng)易榮坤就曾強(qiáng)調(diào)：“過(guò)去客戶不敢用國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品，現(xiàn)在主動(dòng)邀請(qǐng)我們參與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。”

這個(gè)“主動(dòng)邀請(qǐng)”，就是“天時(shí)”的具象化。機(jī)會(huì)來(lái)了，但能不能抓住，還得看“內(nèi)功”練得扎不扎實(shí)。

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體關(guān)鍵材料市場(chǎng)被歐美、日韓等廠商牢牢把控。

根據(jù)公開(kāi)資料，在恒坤新材切入的領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化率低得驚人：i-Line光刻膠的國(guó)產(chǎn)化率約為10%，KrF光刻膠的國(guó)產(chǎn)化率約為1%～2%，而ArF光刻膠的國(guó)產(chǎn)化率不足1%。

這些材料聽(tīng)上去拗口，但它們是芯片制造“前道工藝”中不可或缺的材料。

以恒坤新材做到國(guó)產(chǎn)第一的SOC（旋涂碳膜）為例，根據(jù)招股書(shū)的解釋，它在光刻工藝中被稱為“基石”。

它的第一個(gè)作用是“抹平”，芯片的襯底表面有凹凸結(jié)構(gòu)，SOC作為第一層材料旋涂上去，就是為了給后續(xù)材料提供一個(gè)平整的基礎(chǔ)。

它的第二個(gè)作用是“抗刻蝕”，隨著芯片技術(shù)節(jié)點(diǎn)升級(jí)，光刻膠涂層越來(lái)越薄。當(dāng)膠膜太薄時(shí)，就無(wú)法抵擋后續(xù)刻蝕工序中的高能等離子體，SOC的存在，可以提升刻蝕的持久性，幫助光刻膠上的圖形向襯底轉(zhuǎn)移。

在先進(jìn)芯片制造中，一種被稱為“三層結(jié)構(gòu)”的組合，即光刻膠、SiARC（硅基抗反射涂層）以及SOC，目前已被行業(yè)廣泛應(yīng)用。

BARC（底部抗反射涂層）的作用，則像一個(gè)“屏障”，它的核心任務(wù)是減少光線在曝光時(shí)的反射，防止這些反射光導(dǎo)致芯片上的圖形失真，以保障光刻的精度。

除了光刻材料，恒坤新材的另一大品類是前驅(qū)體材料，以TEOS（正硅酸乙酯）為代表。

這是一種純度要求極高的材料，需要達(dá)到9N（99.9999999%）的電子級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，它被用于在晶圓表面形成絕緣層或?qū)щ妼颖∧ぃ菢?gòu)建芯片“立體結(jié)構(gòu)”的核心材料。

根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)，到2028年，中國(guó)境內(nèi)集成電路關(guān)鍵材料的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2589.6億元，在這一龐大的市場(chǎng)空間和強(qiáng)勁的國(guó)產(chǎn)化需求下，這些關(guān)鍵材料的“自主可控”進(jìn)程，將是未來(lái)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈安全的關(guān)鍵。

此外，根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，到2023年，恒坤新材自產(chǎn)的SOC（旋涂碳膜）和BARC（底部抗反射涂層），銷售規(guī)模均已排名“境內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)廠商第一位”。

這意味著，恒坤新材已實(shí)現(xiàn)對(duì)美國(guó)杜邦、信越化學(xué)、東京應(yīng)化等境外廠商同類產(chǎn)品的替代。

更重要的是客戶的認(rèn)可。

招股書(shū)顯示，恒坤新材的核心產(chǎn)品已批量供應(yīng)多家行業(yè)頭部客戶，覆蓋90nm及以下制程，公司還獲得了頭部客戶頒發(fā)的“價(jià)值創(chuàng)造獎(jiǎng)”和“研發(fā)合作獎(jiǎng)”。

這背后，是公司董事長(zhǎng)易榮坤對(duì)“替代”二字的理解，“國(guó)產(chǎn)替代不能喊口號(hào)，要真正能被客戶使用、真正穩(wěn)定供應(yīng)，這才叫替代。”

恒坤新材在光刻材料領(lǐng)域雖然已取得多項(xiàng)突破，但半導(dǎo)體這場(chǎng)“馬拉松”極其“燒錢”的行業(yè)屬性，意味著企業(yè)仍需資本市場(chǎng)的持續(xù)支持

易榮坤算過(guò)賬，設(shè)備采購(gòu)周期長(zhǎng)達(dá)兩年，調(diào)試需要半年，不提前布局，就算需求來(lái)了也做不出來(lái)。

根據(jù)招股書(shū)披露，公司已累計(jì)投入超10億元用于設(shè)備采購(gòu)、產(chǎn)能建設(shè)和技術(shù)研發(fā)，在廈門、漳州、大連等地建設(shè)了多個(gè)生產(chǎn)基地。

易榮坤曾表示“沒(méi)有資本市場(chǎng)，我們撐不過(guò)驗(yàn)證和研發(fā)周期；沒(méi)有現(xiàn)金流，我們熬不過(guò)日常運(yùn)營(yíng)。”

自2021年以來(lái)，多家廈門本地機(jī)構(gòu)，包括廈門市產(chǎn)業(yè)投資基金，通過(guò)多只參股基金多輪參與公司融資，累計(jì)投資金額已超億元。

正是這種“耐心資本”的長(zhǎng)期陪伴，才讓恒坤新材能“熬”到今天，進(jìn)入收獲期。

根據(jù)披露，恒坤新材登陸科創(chuàng)板所獲得的這筆10.1億元的募資，將用于“集成電路前驅(qū)體二期項(xiàng)目”和“集成電路用先進(jìn)材料項(xiàng)目”。

而這兩大項(xiàng)目，將幫助公司推進(jìn)前驅(qū)體、KrF光刻膠、ArF光刻膠等關(guān)鍵材料的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。

這既是恒坤新材為了完善自身的產(chǎn)品線布局，也是為了滿足客戶日益增長(zhǎng)的國(guó)產(chǎn)化需求，最終提升高端集成電路材料的國(guó)產(chǎn)替代水平。

這家從“國(guó)產(chǎn)化率不足1%”的領(lǐng)域起步的企業(yè)，終于在國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的核心地帶，占據(jù)了關(guān)鍵一席。