經濟觀察報 記者 胡艷明 市場期待已久的平準基金終于浮出水面。

2025年4月8日早盤前，中央匯金投資有限責任公司（下稱“匯金公司”）在官網發布答記者問稱，匯金公司一直是維護資本市場穩定的重要戰略力量，是資本市場上的“國家隊”，發揮著類“平準基金”作用。

同樣在當天早盤前，中國人民銀行發聲：堅定支持匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，并在必要時向匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。

當天，新華社在微信公眾號刊發《中國版平準基金來了，釋放穩市強信號！》報道，并稱：“匯金負責投資，央行承諾給錢，中國版平準基金浮出水面。”

4月7日，受外圍市場暴跌影響，A股市場亦出現大跌，匯金公司及時發聲：堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

資本市場上一直有呼吁設立股市平準基金的建議。2024年9月24日，在國務院新聞辦公室舉行新聞發布會結束后，對于媒體追問的平準基金創設問題，中國人民銀行行長潘功勝曾表示：“正在研究。”

值得注意的是，在2015年6月底至7月初，匯金公司的動作給市場留下了深刻印象。2015年中期，中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）為救市而買入一眾上市公司股票，8月份，匯金公司受讓了證金公司持有的部分上市公司股票，而到了11月，又成立中央匯金資產管理有限責任公司（下稱“匯金資管”）。至此，匯金資管接棒成為了救市盤的大本營。

經濟觀察報記者梳理了匯金公司官網出手增持的相關公告，并跟蹤A股市場走勢發現，公告次日上證指數多數出現了上漲。

匯金歷次出手及股指表現

自2008年以來，匯金公司多次參與維護資本市場穩定工作。

2011年10月10日，匯金公司發布公告稱，自當日起已在二級市場自主購入工行、農行、中行、建行四家銀行股票，并繼續進行相關市場操作。

公告次日，上證指數上漲0.16%，收于2348.52點。

2012年10月10日，匯金公司發布公告稱，自當日起已在二級市場自主購入工行、農行、中行、建行四家銀行股票，并繼續進行相關市場操作。

公告次日，上證指數下跌0.81%，收于2102.87點。

2013年6月20日，匯金公司發布公告稱，近日已在二級市場增持工行、農行、中行、建行、光大銀行、新華人壽保險公司的A股股份，并將在未來六個月繼續增持；同時，已于近期在二級市場買入ETF，并將繼續相關市場操作。

公告次日，上證指數下跌0.52%，收于2073.09點。

2015年7月5日，匯金公司發布公告稱，已于近期在二級市場買入ETF，并將繼續相關市場操作。

公告次日，上證指數上漲2.41%，收于3775.91點。

2023年10月11日，匯金公司發布公告稱，近日已在二級市場增持工行、農行、中行、建行的A股股份，并將在未來六個月繼續增持。

公告次日，上證指數上漲0.94%，收于3107.90點。

2023年10月23日，匯金公司發布公告稱，當日買入ETF，并將在未來繼續增持。

公告次日，上證指數上漲0.78%，收于2962.24點。

2024年2月6日，匯金公司發布公告稱，匯金公司充分認可當前A股市場配置價值，已于近日擴大ETF增持范圍，并將持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場平穩運行。

公告次日，上證指數上漲1.44%，收于2829.70點。

2025年4月7日，匯金公司發布公告稱，匯金公司堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了ETF，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

公告次日，上證指數上漲1.58%，收于3145.55點。

中金公司研究報告表示，結合歷史經驗，匯金公司等增持股票往往出現在A股市場面臨流動性風險和資金面負反饋的階段。從最終的行為效果看，匯金公司增持ETF并結合一系列后續穩市場相關舉措推出，雖然在超短期內（1—3個交易日）不排除市場可能仍有一定波動，但是隨后指數基本呈現逐步企穩跡象，并且中期來看往往是市場的偏底部區域。

（資料來源：iFinD，中央匯金官網，中金公司研究部）

期待與后市

粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，從理論角度看，金融市場有別于商品市場，在資產價格非理性暴跌的情況下，市場“看不見的手”難以實現自我修正，流動性枯竭、信心嚴重缺失等極端情形，不僅造成市場崩盤，還可能蔓延至實體經濟。我國股市投資者有2.2億，股市運行不僅事關上億家庭、工商百業，更涉及社會穩定，因此政府有必要及時矯治市場失靈，防止風險跨市場傳染，波及實體經濟。從實踐經驗看，設立股市平準基金既符合國際慣例也行之有效。因此，從理論和國際實踐經驗出發，在出現系統性風險時都有必要對市場進行干預，且制度規則越清晰、越完善，越能避免尋租、道德風險等問題。

匯金公司表示，將繼續發揮好資本市場“穩定器”作用，有效平抑市場異常波動，該出手時將果斷出手。下一步，匯金公司將堅定增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，均衡增持結構。匯金公司具有充分信心、足夠能力，堅決維護資本市場平穩運行。

多家券商均表示，此次增持體現了匯金公司堅決維護資本市場平穩運行的決心。對于A股市場后續走勢，中金公司認為，市場或已處于偏底部區域，短期難免波動，中長期價值凸顯。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，從2025年全年的角度來看，長線資金將在監管部門的引導下將持續穩定地進入A股市場。

2024年至今，監管部門持續推動長線資金進入A股市場。《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》于2025年1月發布。據孟磊估算，保險公司、公募基金與社保基金在2025年有望分別為中國股票市場帶來1萬億元、5900億元與1200億元的凈流入。