4月8日，國藥一致（000028.SZ）發布的2024年年報顯示，該公司全年營業總收入為743.78億元，同比下降1.46%。歸母凈利潤為6.42億元，同比下降59.83%。扣非凈利潤為5.81億元，同比下降62.08%。

第四季度的表現尤為不佳，營業總收入為179.12億元，同比下降5.18%，歸母凈利潤為-4.23億元，同比下降203.29%，扣非凈利潤為-4.43億元，同比下降213.58%。

國藥一致指出，其利潤下降主要系零售板塊受行業政策變化、市場競爭加劇等多重因素疊加影響，業績有所下滑，導致收購資產組的經營業績較預期存在較大差距，根據減值測試結果，基于謹慎性原則，公司對商譽及收購對價分攤形成的無形資產（品牌使用權和銷售網絡）計提減值準備9.70億元，減少報告期內歸屬于上市公司股東凈利潤5.61億元。

事實上，連鎖藥店已經進入低利潤時代，而國藥一致2024年門店數量也出現明顯下滑。

零售板塊業績下滑明顯，計提減值準備9.70億元

國藥一致主要業務包括醫藥分銷和醫藥零售。

報告期內，分銷板塊實現營業收入529.84億元，同比增長1.98%；實現營業利潤12億元，同比下降12.51%；實現凈利潤9.22億元，同比下降12.74%。

國藥一致指出，主要系受行業政策和市場環境影響，應收賬款回款延遲，導致資金占用規模上升，相應的資金成本增加；2023年發生一起政府征收地皮事項，產生處置利得，本期無此事項，上述因素綜合影響導致利潤下降。

而另一大業務零售板塊（即“國大藥房”）業績下滑更為明顯，實現營業收入223.57億元，同比下降8.41%；實現營業利潤-10.67億元，同比下降249.62%；實現凈利潤-11.04億元，同比下降309.53%；實現歸母凈利潤-10.72億元，同比下降388.83%。

國藥一致指出，主要系對商譽及收購對價分攤形成的無形資產計提資產減值準備的影響，相關資產組受行業政策變化、市場競爭加劇等多重因素疊加影響，經營業績較預期存在較大差距，結合公司實際情況，經過第三方專業評估機構的評估與測算，基于謹慎性原則，對商譽及收購對價分攤形成的無形資產（品牌使用權和銷售網絡）計提減值準備。

對于計提減值準備9.70億元的具體情況，財報中顯示，報告期內，受門診統籌等醫改政策因素深刻影響，終端消費者的行為發生變化，醫藥零售門店客流下降，保健食品、器械、中藥飲片等高毛利品類銷售下降明顯，該公司商譽所在資產組銷售額及利潤下滑。同時受醫藥零售行業競爭加劇、醫藥電商線上分流影響，行業出現了普遍下行的趨勢。結合以上現狀，根據減值測試結果，基于謹慎性原則，該公司報告期內計提商譽減值準備金額8.88億元。

連鎖藥店毛利下滑，進入閉店模式

據了解，國藥一致旗下的國大藥房是國內連鎖藥店龍頭之一，其門店數量在2023年突破1萬家，規模位于行業頭部。

不過近年來，國大藥房門店持續擴張的同時，其毛利率卻在持續下滑。2022年-2024年間，國藥一致的醫藥零售業務毛利率從25.08%下降為22.95%。

財報顯示，2024年，國大藥房門店總數已不足萬家，為9569家，其中直營門店7770家，加盟店1799家。2024年，國大藥房戰略性地退出并關閉了1270余家直營門店。

國大藥房并不是個例，整體藥店零售方面，根據中康藥店通最新數據顯示，截至2024年Q4，全國藥店總數為700881家，與2023年同期相比，增長了2.3%；較上季度下降了0.5%，這是近年來全國藥店總數首次出現季度環比負增長。

具體來看，2024年Q4，全國新開門店數為10719，而注銷門店數達14114，凈增長為-3395家。全年閉店數共計39228家，閉店率約5.76%（閉店率為全年閉店數除以年初藥店總數），而2023年僅為3.8%，其中第四季度閉店數遠高于前三季度，整體出現關店加速趨勢。

有業內人士指出，2024年藥品零售市場整體負增長，藥品類別微增長，這種狀況前所未有。但空前并不絕后，我們預判未來的兩三年，市場形勢也不容樂觀。事實上，隨著藥品追溯碼系統全面落地，藥店需要進行設備添置、軟件對接、人員培訓等系統改造，增加了營業成本，而近年來醫保合規監管力度的加強對藥店經營提出了更高要求。

國藥一致在財報中指出，報告期內，受醫改政策、行業競爭和醫藥電商沖擊，行業面臨開店率下降、閉店率攀升的挑戰，處于深度調整期。醫藥零售行業客流下降，國大藥房銷售額和利潤下滑。國大藥房通過組織重塑和業務聚焦緩解經營壓力，但行業整體仍面臨政策收緊、線上沖擊和同質化競爭等問題。在此背景下，專業化運營和差異化戰略成為國大藥房突圍的關鍵。

來源：藍鯨財經 作者：屠俊