經濟觀察報?記者?葉心冉

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5月5日，斯凱奇發布公告（Skechers，SKX.NYSE）宣布，已與投資公司3G資本（3G Capital）達成收購協議。3G資本將以每股63美元收購斯凱奇全部流通股，較斯凱奇過去15天成交量加權平均股價溢價30%。待收購完成后，3G資本預計將持有新成立公司（New LLC）約80%的股權，從而實現對斯凱奇的控股。3G資本是漢堡王母公司RBI的控股股東，此次交易已獲斯凱奇董事會批準，預計將于2025年第三季度完成。交易完成后，斯凱奇將成為一家私人控股公司。

交易消息發布后，當地時間5月5日，斯凱奇開盤報61.79美元/股，較前一交易日收盤價上漲28.42%。

根據公告，斯凱奇現任董事長兼CEO羅伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、總裁邁克爾·格林伯格（Michael Greenberg）及首席運營官大衛·溫伯格（David Weinberg）將繼續領導公司。

斯凱奇成立于1992年，以“舒適科技”為定位，憑借高性價比、時尚設計和創新技術迅速崛起。2024年，其全球銷售額89.7?億美元，創歷史新高，門店超5300家。

3G資本是消費品領域的著名投資公司，是酒業集團百威英博、連鎖快餐漢堡王的股東。3G資本崇尚長期控股，擅長成本管控。不過，3G資本對于食品公司卡夫亨氏的改造曾是爭議案例。2015年，3G資本合并卡夫與亨氏后，采用激進式成本削減策略導致其創新不足、增長乏力，2019年，卡夫亨氏出現巨額減值，股價腰斬。

盡管斯凱奇全球業績亮眼，但中國區增速明顯放緩。

斯凱奇自2007年以合資模式進入中國市場，其在中國的業務由斯凱奇美國與中國香港聯泰集團在華成立的合資企業運營。斯凱奇中國曾透露，為適應中國市場，斯凱奇供應鏈深度本土化，在中國銷售產品超90%為“中國制造”。然而，近來斯凱奇中國業務表現欠佳。

2025年一季報顯示，斯凱奇在中國市場銷售額同比下降16%。事實上，從2024年起，斯凱奇中國市場就已呈現頹勢，全年銷售額同比下降0.9%，其中四季度下滑11.5%。2024年，中國市場營收在斯凱奇總營收的占比約為13.6%。此外，由于全球貿易政策帶來的經濟不確定性，斯凱奇還撤回了2025財年業績指引。

從全球經營狀況來看，部分經營指標不容樂觀。2025年一季報顯示，斯凱奇批發銷售額增長7.8%，平均售價下降1.3%；DTC銷售額增長6.0%，平均售價下降0.3%。因“平均售價較低”，期內公司毛利率下降50個基點至52.0%。此外，為擴大影響，斯凱奇全球宣傳投入加大，運營收益被壓縮，一季度運營費用增長12.1%，銷售費用增加18.3%，一般及行政費用增加10.7%，營業利潤同比下降11.3%至2.65億美元，經營壓力增加。

上述交易若順利完成，斯凱奇將轉為私人控股，其如何在3G資本的助力下扭轉中國市場頹勢、優化全球經營結構、平衡成本控制與產品創新，還有待觀察。

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