稅期臨近，目前市場資金面狀況如何？

記者注意到，疊加政府債增發，大行整體融出規模縮減，存單首次出現周度凈融資轉負情況，存單發行利率并未明顯下行。隨著央行加大凈投放資金量，以及政府債凈融資規模轉負，不少機構預計月底前資金面仍將保持均衡運行。

今日，央行在公開市場大幅凈投放1330億元，資金價格出現小幅上行。截至14時，DR001報1.7264%，上行5.7bp，DR007報1.7167%，下行0.47bp。

具體來看，Wind數據顯示，上周存單發行規模7099.50億元，凈融資額為-31.80億元，是自2月底以來首次周度存單凈融資轉負，環比前一周1250.60億元凈融資，規模進一步縮減，疊加上周政府債發行迎來階段性高峰，凈繳款規模驟升至7000億元以上，創今年以來單周繳款量新高，銀行系整體融出規模大減，國有大行融出意愿下降更為明顯。

浙商固收統計數據顯示，上周國有行融出規模下降至2.84萬億，股份行融出規模小幅下降，大行體系融出規模下降至3萬億以下（2.96萬億），銀行負債端邊際收緊較為明顯。

在此背景下，存單一級發行利率雖延續下行但幅度收窄，其中1年期同業存單加權發行利率報1.77%，周環比下行2bp。分機構看，國有行和股份行均下行2bp，較前周分別下行9bp、11bp。

在央行公開市場逐漸加大凈投放量下，市場流動性正維持自發式平衡格局。從資金價格來看，仍維持相對平穩狀態，R001在1.66%-1.71%區間內波動，周均值較前一周下行6bp；7天資金利率波幅相對較小，R007全周基本圍繞1.73%的中樞震蕩，周均值較前一周下行6bp。

盡管本周存單到期規模繼續上行至7906.40億元，周度環比增加775.10億元，面臨近期更大的到期高峰，今日央行凈投放1330億元，對資金面略有緩釋，資金價格僅出現小幅上行。

華創固收分析師宋琦表示，1y國股行存單定價或在1.7-1.8%的窄區間震蕩，整體看4月存單供需格局壓力不大，賠率空間的打開或需看到資金面的進一步放松。需求方面，4月理財規模季節性增長，理財和其他產品類對于存單的二級市場配置情緒延續偏強，目前流動性分層重回低位，R系列利率上行幅度小于DR，非銀流動性相對充裕對存單定價仍有支撐。

“從利差角度看，目前1y國股存單和國債利差在35bp左右，整體分位數偏低，表明短利率品種性價比或相對更高，從近期存單加權發行期限有所壓縮，由8.93個月下降至6.89個月，國有行發行期限壓縮幅度最大，發行成功率也較上周有所上升”，宋琦表示。

信達固收分析師李一爽也表示，本周初稅期走款影響仍存，逆回購到期規模上升至8080億元，但政府債凈繳款規模將從本周的7978億元下降至-1301億元，在流動性上有所對沖。

“4月25日央行將開展MLF續期操作或是關鍵，目前存單利率相較資金利率利差已明顯壓縮，部分買盤有所止盈，存單收益率或維持區間震蕩，整體來看，資金面在月底前大概率仍將維持平穩”，東吳證券相關分析師表示。